ERG SpA, AB politikasının desteğiyle “al” tavsiyesi aldı; hisseler %7 yükseldi

Investing.com – Kepler Cheuvreux, İtalyan yenilenebilir enerji şirketi ERG SpA’nın tavsiyesini “tut”tan “al”a yükseltti ve hedef fiyatını 24 avrodan 27 avroya çıkardı. Aracı kurum, Avrupa genelinde yenilenebilir enerji oyuncuları için politika ortamının daha destekleyici bir hal aldığını gerekçe gösterdi. Bu gelişmenin ardından hisseler Cuma günü %7’nin üzerinde değer kazandı.

Yükseltme kararı, aracı kurumun Avrupa Birliği üye devletlerine enerji erişilebilirliğini ele almak, yenilenebilir enerji ve depolama kapasitesinin kurulumunu hızlandırmak, izin süreçlerini kolaylaştırmak ve güç satın alma anlaşmaları aracılığıyla endüstriyel karbonsuzlaşmayı desteklemek amacıyla tanınan daha geniş mali esnekliği yansıtmaktadır.

AB, enerji güvenliğine ve fosil yakıtlardan uzaklaşma sürecine yatırım yapan devletler için 2026-2028 yılları arasında GSYİH’nin %0,3’ü oranında mali esnekliğe ve GSYİH’nin %0,6’sı oranında kümülatif bir limite izin vermeyi kabul etti. Aracı kurum, İtalya için bu rakamın 2025 GSYİH’sine göre yılda yaklaşık 6,77 milyar avroya karşılık geldiğini tahmin etmektedir.

Milano borsasında ERG.MI kodu ile işlem gören ve piyasa değeri 3,5 milyar avro olan ERG SpA, raporun hazırlandığı sırada 23,26 avrodan işlem görüyordu; bu fiyat, yeni hedef fiyata göre %16,1’lik bir artış potansiyeline işaret etmektedir.

Aracı kurum, yenilenebilir enerji kapasitesinin yapay olarak cezalandırılması riskinin ortadan kalkması ve elde edilen elektrik fiyatlarının yükselmesini hesaba katmak amacıyla modelini güncelledi.

Nota göre revize edilen fiyat senaryosu, 2026-2028 tahminlerinde FAVÖK’te ortalama yaklaşık %6 ve aynı dönemde net kârda ortalama yaklaşık %20 artışa yol açmaktadır.

Kepler Cheuvreux ayrıca, yaklaşık 100 megavatı ek kapasite olmak üzere toplam 121 megavatlık Nulvi yeniden güçlendirme projesini de modeline dahil etti. Tam yetkilendirme almış olan bu proje, ERG SpA’nın mevcut iş planında yer almamaktadır. Aracı kurum, tamamlanmasının ardından yılda en az 300 gigavat-saat katkı sağlamasını beklemektedir.

Finansal tahminler açısından Kepler Cheuvreux, ERG SpA’nın düzeltilmiş hisse başına kazancını 2026 için 1,24 avro, 2027 için 1,18 avro ve 2028 için 1,16 avro olarak öngörmektedir.

Satışların üç yıl boyunca sırasıyla 871 milyon avro, 912 milyon avro ve 919 milyon avro olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. Düzeltilmiş FAVÖK ise 587 milyon avro, 608 milyon avro ve 612 milyon avro olarak tahmin edilmektedir.

Net finansal borç aynı dönem için sırasıyla 1,94 milyar avro, 2,06 milyar avro ve 1,91 milyar avro olarak öngörülmektedir.

Hisse, 2026 tahminlerine göre 18,8 fiyat/kazanç çarpanıyla işlem görmekte olup bu oran 2027 ve 2028’de sırasıyla 19,8 ve 20 kata yükselmektedir. 2026 için FD/FAVÖK çarpanı 10,1 kez olarak hesaplanmaktadır. Net temettünün üç yılın tamamında hisse başına 1,00 avro olarak gerçekleşmesi beklenmekte; bu da %4,3’lük bir temettü verimine işaret etmektedir.

Notta şöyle denildi: “ERG SpA şu anda 2027 ve 2028 tahminlerine göre megavat başına 1,3/1,2 milyon avrodan işlem görmekte olup bu metrik bazında tarihsel değerleme seviyesine kıyasla iskontolu bir konumda bulunmaktadır.” Nota ayrıca aracı kurumun ERG SpA’yı borsa kotasyonundan çıkma adayı olarak görmeye devam ettiği de eklendi.

Sektör tercihleri arasında Kepler Cheuvreux, E.ON, EDP, Elia, Enagas, Engie ve Veolia’yı en çok tercih edilenler olarak sıralarken CEZ, Fortum ve Hidroelectrica’yı en az tercih edilenler arasında göstermektedir.